L'accord avec Amex implique une valeur de 725 millions de dollars pour les voyages d'affaires

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Ce fut une bonne semaine pour les actions de Corporate Travel Management, en hausse de 10,3% depuis lundi. Près de la moitié de ces gains sont survenus lors de la session de mercredi, probablement en réaction à la nouvelle de Jersey City selon laquelle American Express Global Business Travel, la plus grande société de gestion de voyages au monde, avait été recapitalisée, donnant à l'entreprise une valeur d'entreprise de 5 milliards de dollars (7,3 milliards de dollars) .

Alors qu'American Express est une entreprise publique, Amex GBT est une entreprise privée. Il est détenu à moitié par Amex et (maintenant) à moitié par 12 investisseurs, dont le géant du capital-investissement Carlyle, le gestionnaire de fonds BlackRock, les fonds souverains GIC (Singapour) et Qatar Investment Authority et le géant californien de la santé Kaiser Permanente. Ainsi, sa rentabilité n'est pas divulguée publiquement et - de toute évidence - un multiple des bénéfices ne peut pas être déterminé à partir de sa nouvelle évaluation d'entreprise.

N'ayez crainte, nous faire avoir une valeur de transaction totale d'Amex GBT (calendrier 2018) de 49,7 milliards de dollars US avec laquelle travailler. À son nouvel EV de 5 milliards de dollars américains, Amex GBT traite donc 0,1 fois son TTV.

Appliquons donc le même multiple aux voyages d’affaires, n’est-ce pas? À un TTV 0,1 fois FY19 de 6,5 milliards de dollars, la société aurait un VE de 650 millions de dollars. Chuck dans sa prétendue trésorerie nette de 100 millions de dollars et ajustez la participation de 24 millions de dollars de son partenaire minoritaire en Asie et vous atteignez une capitalisation boursière de 725 millions de dollars.

Avec 109 millions d’actions Corporate Travel en circulation, cela représente 6,66 USD par action, soit 69% de moins que son cours de 21,62 USD à la clôture de jeudi. Pas étonnant Jamie Pherous et son président influençable Ewen Crouch continuer à maintenir le leur est une entreprise technologique. Il se négocie déjà comme un seul!

Pherous aime chuchoter de douces choses dans la rue en fonction de divers degrés de non-sens manifestes, mais vous devez vous demander quel type d'investisseur pourrait interpréter l'accord Amex comme tout sauf une entrée interdite pour ses perspectives (inexistantes) en tant que M&Une cible.

Ceux peu sophistiqués. Mercredi, le plus grand courtier (en volume) d'actions Corporate Travel? Pershing.