Une saison de vacances perturbée

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Je n’ai encore rencontré personne qui a dit qu’il envisageait d’annuler leur séjour de deux semaines à Torremolinos à cause de MM. Junker et Farage, mais les agences de voyages s’accordent à dire que les vacanciers ont mis leurs projets sur la glace à cause du Brexit. Peut-être que c'est juste une question de comparateurs difficiles. L’Association des agences de voyages britanniques (ABTA) estime que 60% de la population britannique a pris des vacances à l’étranger au cours des 12 derniers mois - le chiffre le plus élevé depuis 2011.

Ou est-il possible qu'en attribuant le blâme à la longue saga, ils cherchent à détourner l'attention des investisseurs du problème sous-jacent? À savoir que les changements dans les modes de consommation constituent, sinon une menace existentielle, un défi majeur pour les agences de voyages classiques, même celles qui ont facilement adopté les plates-formes numériques.

Seules de mauvaises nouvelles sont sorties du secteur au cours de la semaine écoulée. La première victime était Groupe TUI (TUI), qui a enregistré une perte semestrielle de 287 millions d’euros, soit une hausse de 34% par rapport à la même période de l’exercice financier 2018, tout en confirmant la possibilité d’un impact exceptionnel de 300 millions d’euros sur les résultats de l’année en raison de l’échouement des avions Boeing 737 Max. Les réservations pour l’été ont diminué par rapport à l’année précédente et la marge brute a diminué de 190 points de base, tombant à 2,3%. Plus tôt cette semaine, le groupe a lancé une vente de dernière minute des cassures cotées en mai et juin à des prix avantageux, afin que la compression des marges se poursuive.

Les choses ne sont pas meilleures à Thomas cook (TCG), où les membres du personnel se sont tournés vers les médias sociaux pour rassurer les parieurs sur le fait que les choses se déroulent normalement avant les vacances d’été. La semaine dernière, le prix de l’action du groupe de voyages s’est effondré après avoir révélé une perte de 1,5 milliard de £ au premier semestre à la suite d’une réévaluation de la valeur comptable de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels de marque.

Les analystes de Citigroup ont attribué au titre une «valeur de fonds propres zéro», même si la direction a été en mesure d’attribuer la chute des réservations d’été à «une incertitude politique liée au Brexit». Comme l’a dit l’auditeur EY, peut-être la véritable incertitude des patrons Les évaluations liées à la vente de sa compagnie aérienne, sur laquelle repose une nouvelle facilité bancaire de 300 millions de £, devraient nous inquiéter.

La dette nette du groupe s’élève à 1,25 milliard de £. Elle affiche également une position en fonds propres négative avec une sortie de trésorerie nette provisoire de 711 M £, bien que, compte tenu de la saisonnalité inhérente de l’activité, nous nous attendions normalement à ce que cette situation se rétablisse au cours du second semestre de son exercice. Mais c’est loin d’être une donnée. Avec son programme de l'été 2019 vendu à seulement 57%, il semble probable qu'il sera lui aussi contraint à d'importantes réductions - il n'est donc pas étonnant que la marge brute sous-jacente ait diminué de 180 points de base.

Vous pourriez instinctivement résister à l'idée qu'une entreprise créée la même année, le Dr Livingstone ayant obtenu son premier poste en Afrique, risque de sombrer, mais est-ce que ses problèmes sont le reflet d'un malaise général? Ce n’est un secret pour personne que la numérisation a fondamentalement modifié la façon dont nous organisons nos loisirs. Selon ABTA, quatre personnes sur cinq réservent leurs vacances en ligne, bien que ce soit essentiellement sur un ordinateur portable ou une tablette, par opposition à un smartphone. Seulement une personne sur huit a réservé sur un téléphone portable en 2018, contre une sur cinq l'année précédente.

Les agences de voyages et de réservation ont évolué face à la numérisation. Toutes les grandes agences ont relevé le défi, mais comme nous en avons été témoins chez les agents immobiliers, les commissions en ligne se font toujours plus rares. Pour les consommateurs, le commerce en ligne conduit à une plus grande découverte des prix et à la possibilité de contourner les agents et de traiter directement avec les fournisseurs. C’est pourquoi on estime que 87% des «sacs à provisions» des consommateurs recherchant des vacances en ligne ne parviennent jamais à la caisse.

Vue IC

La montée en puissance des moteurs de réservation facilite l'accès aux horaires de vol et aux comparaisons de prix, mais le recours accru aux fonctions d'intelligence artificielle (IA) constitue une autre menace en ce qu'il ouvre la voie au même type de perturbateurs numériques qui sapent le rôle du système traditionnel. agent immobilier. Comme pour le prouver, Google (US: GOOGL) élargit actuellement son offre de voyages, y compris les services de réservation d’hôtels et de vols, aux outils de planification de voyages. Il a également lancé un autre ensemble de fonctionnalités de voyage avancées, axées sur la planification de voyages et la réservation d’hôtels - et ce n’est que le début. Les agents reçoivent toujours des marges sous la forme de commissions des moteurs de réservation, tels que Expedia. Mais les agents en ligne plain vanilla auront du mal à rivaliser avec la promesse d'une offre de vacances personnalisée en un clin d'œil - une autre entreprise pourrait jouer le rôle de l'algorithme.